Propriedades das opções de compra de ações

L2 Propriedades das Opções de Estoque.
ИГРАТЬ.
Colocar: Valor = K - S.
- primeiro precisa encontrar fatores que afetem os preços das opções.
Preço de exercício (greve).
Tempo de expiração.
Taxa de juros livre de risco (entre agora e vencimento)
Volatilidade do preço das ações (entre agora e vencimento)
Dividendos esperados (entre agora e vencimento)
ao medir o impacto de um fator na corrente.
valor da opção.
Preço das ações + (aumento do preço das ações, aumento do valor da chamada)
Preço de exercício - (aumento de K, diminuição de valor de chamada)
Tempo até a maturidade?
A volatilidade sempre tem efeito positivo sobre os preços das opções (aumenta o valor)
Um aumento no preço das ações hoje aumenta o.
preço do estoque esperado no vencimento.
O valor de uma opção no vencimento é simplesmente sua recompensa, máximo (0, ST-K).
Se o preço das ações esperadas (podemos denotá-lo como E (ST)) em.
o vencimento aumenta a recompensa, o valor da opção em.
A maturidade também aumenta.
Um valor esperado mais elevado na maturidade implica que o.
O valor da opção também deve ser maior hoje (pegue o.
Isso, por sua vez, causa um menor preço esperado das ações no vencimento.
Isso diminui o valor da opção esperada no vencimento e.
leva a baixar o preço da opção de compra hoje.
prazo de vencimento para comprar o ativo subjacente.
Lembre-se da equação de recompensa: max (0, ST-K).
O pagamento torna-se menor e isso leva a um menor.
valor da opção no vencimento.
O valor atual da opção é menor como resultado.
Coloque: Ke ^ - rt-S, vice-versa.
- Maiores estimativas de volatilidade refletem maior expectativa.
flutuações (em qualquer direção) nos níveis de preços subjacentes.
Esta expectativa geralmente resulta em uma opção maior.
mais valioso (há uma chance maior de que o estoque.
o preço terminará acima da greve)
- As opções americanas de chamada e colocação se tornam mais valiosas (podem exercitar-se cedo)
- MAS europeus diferentes.
- Opção de longa vida, mais propensos a pagar dividendos.
Lembre-se de que um dividendo faz com que o preço das ações declinasse.
Um longo titular da chamada européia perde, uma vez que a opção é menos valiosa na presença de um dividendo.
- não sei se o tempo ou o dividendo dominam o valor das opções europeias de colocação e chamada.
compra e venda de uma garantia a dois preços diferentes em.
dois mercados diferentes.
- visam criar lucros sem risco.
- a compra e a venda por investidores aumentam os preços.
um ao outro até que a oportunidade de arbitragem desapareça.
- raro depois de ter em conta os custos de transação.
o mesmo preço, não importa como eles são criados.
O preço e a data de exercício podem ser derivados do valor de um.
Europeu colocado com o mesmo preço e data de exercício.
- Carteira A: uma opção de compra europeia mais um valor de caixa igual ao valor presente do exercício (Ke ^ - rt).
Portfolio B: uma opção de colocação européia mais uma ação compartilhada.
- resultado: ambos são iguais, têm o mesmo resultado.
- Como ambas as carteiras têm a mesma recompensa futura, eles.
deve ter os mesmos valores hoje, caso contrário, há um.
- solução de formulário não fechada para opção americana.
Taxas de empréstimos e empréstimos são a mesma taxa sem risco.
A mesma taxa aplica-se a todos.
Não há oportunidades de arbitragem.
A taxa de juros livre de risco é maior que zero (r & gt; 0).
Considere uma opção em um estoque que não paga dividendos.
O melhor que pode acontecer com uma ligação é que você acaba possuindo o estoque. c ≤ S.
O preço máximo de uma opção de venda não pode ser superior ao preço de exercício.
O preço de exercício é o maior retorno que uma put pode ter.
pelo menos tão grande quanto o preço implícito na paridade de colocação.
com valor de zero colocado.
c ≥ max (0, S-Ke ^ - rt)
O preço mínimo de uma opção de colocação europeia deve ser pelo menos tão grande quanto o preço implícito na paridade de colocação.
com um valor de chamada zero.
p ≥ max (0, Ke ^ - rt - S)
Opção de chamada americana: C ≤ S.
Opção de venda americana: P ≤ K.
Opção de chamada americana: C ≥ max (0, S-Ke ^ - rt)
Opção de venda americana: P ≥ max (0, K - S)
a qualquer momento durante a vida da opção.
- Quando seria ótimo exercitar-se com antecedência?
A resposta depende de:
Você tem uma chamada ou uma opção de venda.
O estoque deve pagar um dividendo antes do vencimento da opção.
O proprietário de uma opção exerceria um americano.
opção antecipada, se assim for, traz benefícios líquidos.
O benefício líquido também está associado a qualquer pagamento de dividendos ao longo da vida da opção.
Nunca é ótimo exercer a opção com antecedência.
Isso implica C = c, o que significa que podemos valorizar uma chamada americana sobre um estoque não dividendo, como se fosse uma opção de chamada européia.
Você paga o preço do exercício agora (pense no valor do tempo do dinheiro).
Você desiste da flexibilidade futura de não exercê-la no vencimento (e se o preço das ações for muito menor por prazo).
- opção de venda para outra pessoa no mercado.
- sua recompensa se você exercer é (S-K)
- o limite inferior é S-Ke ^ - rt (valor da opção) que é & gt; S-K.
Pode ser ótimo exercer uma opção de venda americana.
cedo se a opção for suficientemente profunda no dinheiro.
Pense sobre o que você deveria fazer quando o estoque.
O preço é de US $ 0 e K = $ 30. Você deve se exercitar?
- Sim, porque o pagamento máximo é (K-S) = 30.
- $ 30 agora podem ser investidos (valor de tempo)
Regra para opções de venda: pode ser ótimo exercer a opção, exceto apenas antes de uma data ex-dividendo.
Agora assumimos que os investidores sabem com certeza disso.
pelo menos um dividendo será pago ao longo da vida do.
opção com as datas ex-dividendos ocorridas antes do.
Usamos D para denotar o valor presente de dividendos.
(descontado com a taxa livre de risco)
max (0, S-D-Ke ^ - rt).
O limite inferior de uma opção de colocação européia torna-se p ≥
max (0, D + Ke ^ - rt - S).
A fórmula de paridade de colocação no slide 19 muda para:

Capítulo 10 Propriedades das opções de estoque.
Capítulo 10 Propriedades das opções de estoque.
Quando o preço das ações aumenta com tudo o resto, o mesmo.
O seguimento é verdadeiro?
Ambos chamam e colocam aumento de valor.
Ambas as chamadas e coloca diminuição no valor.
As chamadas aumentam de valor enquanto coloca diminuição no valor.
Coloca aumento de valor enquanto as chamadas diminuem de valor.
Quando o preço de exercício aumenta com tudo o resto, o mesmo.
O seguimento é verdadeiro?
Ambos chamam e colocam aumento de valor.
Ambas as chamadas e coloca diminuição no valor.
As chamadas aumentam de valor enquanto coloca diminuição no valor.
Coloca aumento de valor enquanto as chamadas diminuem de valor.
Quando a volatilidade aumenta com tudo o resto, o mesmo.
O seguimento é verdadeiro?
Ambos chamam e colocam aumento de valor.
Ambas as chamadas e coloca diminuição no valor.
As chamadas aumentam de valor enquanto coloca diminuição no valor.
Coloca aumento de valor enquanto as chamadas diminuem de valor.
Quando os dividendos aumentam com tudo o resto, o mesmo, o qual é o mesmo.
O seguimento é verdadeiro?
Ambos chamam e colocam aumento de valor.
Ambas as chamadas e coloca diminuição no valor.
As chamadas aumentam de valor enquanto coloca diminuição no valor.
Coloca aumento de valor enquanto as chamadas diminuem de valor.
Quando as taxas de juros aumentam com tudo o resto, o mesmo.
O seguimento é verdadeiro?
Ambos chamam e colocam aumento de valor.
Ambas as chamadas e coloca diminuição no valor.
As chamadas aumentam de valor enquanto coloca diminuição no valor.
Coloca aumento de valor enquanto as chamadas diminuem de valor.
Quando o tempo de amadurecimento aumenta com tudo o resto, o mesmo, o qual de.
O seguinte é verdadeiro?
As opções europeias sempre aumentam de valor.
O valor das opções europeias permanece igual ou aumenta.
Não há efeito sobre os valores das opções europeias.
As opções europeias são susceptíveis de aumentar ou diminuir o valor.
O preço de uma ação, que não paga dividendos, é de US $ 30 e o preço de exercício de um.
Uma opção de compra europeia de um ano no estoque é de US $ 25. A taxa livre de risco é de 4%
(composto continuamente). Qual dos seguintes é um limite inferior para o.
opção tal que existem oportunidades de arbitragem se o preço estiver abaixo do.
limite inferior e nenhuma oportunidade de arbitragem se estiver acima do limite inferior?
O preço das ações (que não paga dividendos) é de US $ 50 e o preço de exercício de dois.
A opção européia de venda de US $ 54. A taxa livre de risco é de 3% (continuamente.
composto). Qual dos seguintes é um limite inferior para a opção tal que.
há oportunidades de arbitragem se o preço estiver abaixo do limite inferior e não.
oportunidades de arbitragem se estiver acima do limite inferior?
Qual dos seguintes não é verdadeiro?
Uma opção de venda americana vale sempre menos do que o valor presente do.
Uma opção de colocação européia vale sempre menos do que o valor presente da greve.
Uma opção de chamada europeia vale sempre menos do que o preço das ações.
Uma opção de compra americana vale sempre menos do que o preço das ações.
Qual das seguintes melhorias descreve o valor intrínseco de uma opção?
O valor que teria se o proprietário fosse forçado a exercer imediatamente.
O preço Black-Scholes-Merton da opção.
O limite inferior para o preço da opção # 8217; s.
O valor pago pela opção.
O que descreve uma situação em que um americano coloca a opção em um.
O estoque é mais provável que seja exercido cedo?
Os dividendos esperados aumentam.
As taxas de juros diminuem.
A volatilidade do preço das ações diminui.
Tudo acima.
Qual dos seguintes é verdadeiro?
Uma opção de compra americana em estoque nunca deve ser exercida com antecedência.
Uma opção de compra americana em estoque nunca deve ser exercida cedo quando não.
são esperados dividendos.
Há sempre alguma chance de uma opção de compra americana em estoque.
Há sempre alguma chance de uma opção de compra americana em estoque.
exercitado antecipadamente quando não são esperados dividendos.
Qual dos seguintes é o resultado da paridade de colocação para um pagamento não-dividendo.
O preço de colocação europeu mais o preço da chamada europeia deve ser igual ao preço das ações.
mais o valor presente do preço de exercício.
O preço de colocação europeu mais o valor presente do preço de exercício deve ser igual.
o preço da chamada europeia mais o preço das ações.
O preço de colocação europeu mais o preço das ações deve ser igual ao preço da chamada européia.
mais o preço de exercício.
O preço de colocação europeu mais o preço das ações deve ser igual ao preço da chamada européia.
mais o valor presente do preço de exercício.
Qual das seguintes afirmações é verdadeira quando se esperam dividendos?
A paridade de chamada de compra não é válida.
A fórmula básica de paridade de colocação pode ser ajustada subtraindo o presente.
valor dos dividendos esperados do preço das ações.
A fórmula básica de paridade de put-call pode ser ajustada adicionando o valor presente.
de dividendos esperados para o preço das ações.
A fórmula básica de paridade de put-call pode ser ajustada subtraindo o dividendo.
rendimento da taxa de juros.
O preço de uma opção de compra europeia sobre uma ação que não paga dividendos com um.
O preço de exercício de US $ 50 é de US $ 6. O preço das ações é de US $ 51, o composto continuado.
A taxa livre de risco (todos os vencimentos) é de 6% eo prazo de vencimento é de um ano.
Qual é o preço de uma opção européia de um ano sobre o estoque com uma greve.
O preço de uma opção de compra europeia em um estoque com um preço de exercício de US $ 50 é.
$ 6. O preço das ações é de US $ 51, a taxa sem risco continuada de risco (tudo.
vencimentos) é de 6% eo prazo de vencimento é de um ano. Um dividendo de US $ 1 é.
esperado em seis meses. Qual é o preço de uma opção européia de um ano.
O estoque com um preço de exercício de US $ 50?
Uma chamada européia e um europeu colocaram um estoque têm o mesmo preço de exercício e.
prazo de vencimento. Às 10:00 da manhã em um determinado dia, o preço da chamada é de US $ 3 e.
O preço da colocação é de US $ 4. Às 10h01, a notícia chega ao mercado que não tem.
efeito sobre o preço das ações ou as taxas de juros, mas aumenta a volatilidade. Como um.
o preço da chamada muda para US $ 4,50. Qual dos seguintes é.
O preço de venda aumenta para US $ 6,00.
O preço de venda diminui para US $ 2,00.
O preço de venda aumenta para US $ 5,50.
É possível que não haja efeito sobre o preço.
As taxas de juros são zero. Uma chamada europeia com um preço de exercício de US $ 50 e um.
prazo de vencimento de um ano vale US $ 6. Um europeu colocou com um preço de exercício de US $ 50 e.
um vencimento de um ano vale US $ 7. O preço atual das ações é de US $ 49. Qual dos.
O seguinte é verdadeiro?
O preço da chamada é alto em relação ao preço de colocação.
O preço de colocação é alto em relação ao preço da chamada.
Tanto a chamada quanto a colocação devem ser mispriced.
Nenhuma das acima.
Qual das opções a seguir é verdadeira para opções americanas?
Paridade de chamada de chamada fornece um limite superior e inferior para a diferença entre.
Ligue e coloque os preços.
Colocar a paridade da chamada fornece um limite superior, mas nenhum limite inferior para a diferença.
entre chamadas e preços de colocação.
Colocar a paridade de chamada fornece um limite inferior, mas nenhum limite superior para a diferença.
entre chamadas e preços de colocação.
Não há resultados de paridade de put-call.
O que pode ser usado para criar uma posição longa em uma posição europeia.
opção em estoque?
Compre uma opção de compra no estoque e compre o estoque.
Compre uma chamada no estoque e reduza o estoque.
Vender uma opção de compra no estoque e comprar o estoque.
Venda uma opção de compra no estoque e venda o estoque.
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Propriedades das opções de estoque
2. Suponha que c1, c2 e c3 sejam os preços das opções de chamadas europeias com os preços de greve K1, K2 e K3, respectivamente, onde K3 & gt; K2 & gt; K1 e K3 ¬? K2 = K2? K1. Todas as opções têm a mesma maturidade. Mostre isso.
(Sugestão: considere um portfólio que é uma opção longa com preço de operação K1, uma longa opção com preço de operação K3 e duas opções curtas com preço de operação K2.)
c: preço da opção de chamada europeia.
p: Preço da opção de venda europeia.
S0: preço da ação hoje.
K: preço de greve.
T: Vida da opção.
s: volatilidade do preço das ações C: preço da opção de compra americana.
P: preço de opção de venda americano:
ST: preço da ação no vencimento da opção.
D: valor presente dos dividendos durante a vida das opções.
r: taxa livre de risco para maturação T com cont. composição.
Enviado em: 17 de agosto de 2018.
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Propriedades das opções de estoque. Capítulo 10. Objetivos do Capítulo 10. Discutir os fatores que afetam os preços das opções Inclui o preço atual da ação, preço de exercício, prazo de vencimento, volatilidade do preço das ações, taxa de juros livre de risco e dividendos pagos.
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Propriedades das opções de estoque.
Discuta os fatores que afetam os preços das opções.
Inclua o preço atual da ação, preço de exercício, prazo de vencimento, volatilidade do preço das ações, taxa de juros livre de risco e dividendos pagos.
Introduza a paridade da ligação.
A decisão ideal de exercício inicial.
Considere o efeito dos pagamentos de dividendos em.
Limites superiores e inferiores dos preços das opções, a paridade do call-call e a decisão do exercício inicial.
10.1 Fatores que afetam os preços das opções.
Observe que o valor do chamado europeu (put) pode ser derivado como.
O valor da chamada americana (put) pode ser derivado como.
Onde é o ponto do tempo para exercer as opções americanas.
Para chamadas européias e americanas, prob. de ser ITM ↑ e assim chamar valores ↑
Tanto para os europeus quanto para os americanos, o prob. de ITM ↓ e assim valores de saída ↓
Para chamadas européias e americanas, prob. de ser ITM ↓ e assim chamar valores ↓
Tanto para os europeus quanto para os americanos, o prob. de ITM ↑ e assim valores de emissão ↑
Para as opções americanas, o titular da opção de longa vida tem todas as oportunidades de exercício abertas ao detentor da opção de vida curta - e mais  A opção americana de longa vida deve valer pelo menos a opção americana de curta duração.
As chamadas e colocações europeias geralmente (nem sempre) tornam-se mais valiosas à medida que aumenta o tempo de expiração.
Suponha que duas opções de chamadas européias e, em estoque com diferentes maturidades de tempo e, respectivamente.
Se houver dividendos em dinheiro pagos, o preço das ações declina na data de pagamento do dividendo para que a chamada de curta duração possa valer mais do que a chamada de longa vida.
Observe que o valor de colocação pode ser derivado como.
Considere um caso extremo em que o preço das ações é próximo de 0, de modo que pode ser quase ignorado quando se calculam os desembolsos de puts.
Os valores de opção das duas opções de venda acima são e (relação inversa entre valores de colocação e)
A chance de que o estoque produza bons ou baixos aumentos.
Para chamadas (puts) que têm risco de queda reduzida (upside), os valores de call (put) se beneficiam do problema maior. de aumento de preços (diminui)  valor da opção ↑ quando ↑
O retorno esperado do activo subjacente ↑ e a taxa de desconto ↑ de tal forma que o PV dos futuros CFs ↓
Para chamadas, valor de opção ↑ porque o maior esperado e o maior prob. para ser ITM dominar o efeito de PVs mais baixas.
Para puts, valor da opção ↓ devido ao maior esperado, o menor prob. para ser ITM, e o efeito de PVs mais baixos.
Os dividendos têm o efeito de reduzir o preço das ações na data do ex-dividendo (除息 日)
Para chamadas, prob. de ser ITM ↓ e assim chamar valores ↓
Para puts, prob. de ITM ↑ e assim valores de emissão ↑
10.2 Limites superiores e inferiores para os preços das opções.
Não há custos de transação.
Todos os lucros comerciais (líquidos de perdas comerciais) estão sujeitos à mesma taxa de imposto.
O empréstimo e o empréstimo são possíveis à taxa de juros livre de risco.
Não há pagamento de dividendos durante a vida da opção.
No final deste capítulo, essa restrição será lançada.
Limites superiores para o chamado europeu e americano e colocados.
Uma vez que as chamadas americanas e europeias concedem aos titulares o direito de comprar uma ação de uma ação por um determinado preço, a opção nunca pode valer mais do que o valor da ação compartilhada hoje.
Um americano colocou ao titular o direito de vender uma ação de uma ação em qualquer ponto do tempo, então o valor da opção hoje nunca pode valer mais do que.
Para uma colocação europeia, uma vez que a sua remuneração na maturidade não pode valer mais do que, não pode valer mais do que o PV de hoje.
Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente, então e.
Limites inferiores para chamadas e colocações europeias.
O limite inferior para chamadas europeias.
Carteira A: uma opção de chamada européia mais uma obrigação de cupom zero que fornece uma recompensa no momento.
Se em, a chamada é exercida e uma ação compartilhada é comprada com o principal do vínculo  A Carteira A vale a pena.
Se em, o detentor da carteira recebe o reembolso do principal do vínculo  A Carteira A vale.
O portfólio A vale a pena em.
O portfólio A vale mais do que o portfólio B  
Existe alguma oportunidade de arbitragem se,,,, e?
Como o preço da chamada viola a restrição limite inferior (), a seguinte estratégia pode arbitrar dessa distorção.
Compre a chamada subestimada e uma parcela curta de ações  Gerar uma entrada de caixa de $ 20 - $ 3 = $ 17.
Depósito de US $ 17 por um ano  Gerar uma renda no final do ano.
Se, exercer a chamada para comprar uma ação de ações em US $ 18 e fechar a posição curta  O lucro líquido é de US $ 18,79 - US $ 18 = $ 0,79.
Se renunciar ao direito de chamada, comprar 1 ação no mercado e fechar a posição curta  O lucro líquido é de US $ 18,79 -, o que deve ser superior a US $ 0,79.
O limite inferior para o europeu coloca.
Portfolio C: uma opção de colocação européia mais uma ação compartilhada.
Se em, a colocação é exercida e vender a parcela de ações de propriedade da  Portfolio C vale.
Se em, o valor expira sem valor  Portfolio C vale a pena.
O portfólio C vale em.
O portfólio C é mais valioso do que o portfólio D  
Existe alguma oportunidade de arbitragem se,,,,, e?
Uma vez que o preço de venda viola a restrição limite inferior (), a seguinte estratégia pode arbitrar dessa distorção.
Pedir US $ 38 por 6 meses  Precisa pagar depois de meio ano.
Use o fundo de empréstimo para comprar a parcela subestimada e uma parcela de estoque.
Se, descarte a colocação, venda o estoque e reembolse o empréstimo  O lucro líquido é - $ 38.96 & gt; 0.
Se, exercer o direito de colocar para vender a parcela de ações e reembolsar o empréstimo  O lucro líquido é de US $ 40 - $ 38.96 = $ 1.04.
Limites inferiores para chamadas e colocações americanas.
Os limites inferiores para chamadas e colocações americanas são seu valor de exercício porque os detentores sempre podem exercê-los para obter o valor atual do exercício.
A opção americana vale pelo menos tanto quanto zero porque o detentor da opção tem apenas o direito, mas nenhuma obrigação de exercer a opção.
10.3 Paridade Put-Call.
Considere as carteiras A e C mencionadas:
Portfolio A: 1 opção de chamada europeia mais uma bonificação de cupom zero que fornece uma recompensa no momento.
Portfolio C: 1 europeu coloca mais 1 ação do estoque.
Devido à lei de um preço, as Carteiras A e C devem, portanto, valer o mesmo hoje.
A equação acima é conhecida como a paridade do put-call.
A paridade de put-call define uma relação entre os preços de uma opção europeia e opção de venda, ambas com o preço de exercício idêntico e o prazo até o vencimento.
O preço teórico da opção put é de 1.26, resolvendo.
As estratégias de arbitragem para e são mostradas na tabela a seguir.
Reescreva a paridade do put-call: com base no qual é mais fácil identificar a oportunidade de arbitragem.
Extensão da paridade de colocação para a chamada americana e colocada.
Identifique os limites superior e inferior de dados,,,, e.
10.4 Decisão de Exercício Precoce Óptimo.
Normalmente, existe alguma chance de que uma opção americana seja exercida com antecedência.
O exercício adiantado ocorre quando, onde reflete o PV de guardar todas as oportunidades futuras do exercício.
 Não é ótimo exercer a opção de compra americana se não houver pagamentos de dividendos.
Então, as chamadas americanas são equivalentes às chamadas européias se não houver pagamento de dividendos.
(com base em Slides 10.15 (limites inferiores) e 10.16 (limites superiores))
Para uma opção de chamada profundamente importante da ITM::,,, e. Você deve exercer a chamada imediatamente?
Você pretende manter o estoque para os próximos 3 meses?
Não, é melhor atrasar o pagamento do preço de exercício 3 meses depois.
Não, é possível comprar o estoque a um preço inferior ao preço de exercício 3 meses depois.
Não, vender a chamada americana por US $ 42 é melhor do que realizar esta estratégia, o que é com o retorno de $ 100 - $ 60 = $ 40.
Razões para não exercer um apelo americano cedo se não houver dividendos.
Devido a nenhum dividendo, nenhuma renda é sacrificada se você tiver a ligação americana em vez de manter as ações ações subjacentes.
O pagamento do preço de exercício pode ser adiado.
A realização da chamada fornece a possibilidade de que o preço de compra possa ser inferior, mas nunca superior ao preço de exercício.
A recompensa pelo exercício da chamada americana é menor do que a recompensa pela venda da chamada americana diretamente.
Pode ser ótima para exercer a opção de venda americana em um estoque que não paga dividendos cedo.
onde é inferior ao preço de exercício.
 A relação entre o preço de colocação americano, e seu valor de exercício, é incerto.
 Para o americano coloca, desde que seus valores sejam mais baixos, eles são exercícios iniciais e o valor da opção sobe para se tornar.
Representação geométrica dos limites superior e inferior para posições européias e americanas.
Para europeus coloca:
(com base em Slides 10.15 e 10.16)
Para o americano coloca.
(com base em Slides 10.15 e 10.20)
Tanto os limites superiores e inferiores das posições americanas são mais altos do que os dos lugares europeus.
Uma vez que o limite inferior para colocações europeias é, é possível que.
Sempre que o valor da posição americana é menor do que, por exemplo, entrando na região à esquerda dos pontos B e A, o titular da opção deve exercer o direito do americano colocar.
Portanto, para essas regiões, a curva do valor da opção deve ser substituída pela curva de.
Observe que esta substituição ocorre em qualquer ponto de tempo (não apenas o tempo 0) durante a vida de um americano colocado.
10.5 Efeitos dos Pagamentos de Dividendos.
A hipótese de não dividendos é irrealista.
Os estoques subjacentes da maioria das opções negociadas em bolsa são emitidos por grandes empresas.
As grandes empresas costumam pagar dividendos periodicamente (trimestralmente ou anualmente)
Diga para ser o valor do pagamento de dividendos no momento () e para ser o PV do pagamento do dividendo.
Se houver vários pagamentos de dividendos durante a vida da opção, é a soma do PV desses pagamentos de dividendos.
Semelhante à determinação do preço à frente (ou futuro), deve ser deduzido do preço atual das ações para derivar os limites mais baixos e a paridade das opções.
Os limites inferiores para chamadas e colocações europeias.
A paridade de chamada para opções europeias.
A paridade de chamada para opções americanas.
(A única exceção para a regra de substituição é os limites superiores da paridade de put-call para opções americanas)
Quando os dividendos são esperados, não podemos mais afirmar que uma opção de compra americana não será exercida antecipadamente.
que não é necessariamente maior que o valor do exercício,
Às vezes, é ótimo fazer uma chamada americana imediatamente antes de uma data ex-dividendo.
Na verdade, nunca é ótimo exercer uma chamada em outros pontos de tempo (discutido no apêndice do capítulo 13)

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As opções de chamada e colocação são citadas em uma tabela chamada de folha de corrente. A folha de corrente mostra o preço, o volume e o interesse aberto para cada preço de exercício da opção e mês de vencimento.
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